인도가 5월 7일 새벽 ‘신두르 작전(Operation Sindoor)’을 단행해 파키스탄 점령지 내 테러 거점 9곳을 정밀 타격한 가운데, 인도 증시는 장 초반 소폭 하락세를 보였다. 인도 정부는 이번 작전이 파키스탄 군사 시설을 겨냥하지 않았으며, “정밀하고 절제된 비확전적(non-escalatory) 조치”라고 강조했다. 전문가들은 과거 사례를 근거로 시장의 단기적 충격은 제한적일 것이며, 중장기적으로는 회복세를 보일 가능성이 높다고 분석하고 있다.
시장 분석가들은 이번 작전의 파급력이 지역적 충돌에 국한될지, 아니면 광범위한 분쟁으로 확산될 지가 향후 증시 흐름의 주요 변수라고 평가했다. 설령 사태가 확대되더라도 역사적 패턴과 현재의 글로벌 위험 평가를 고려할 때, 증시 조정 폭은 5~10% 이내에 머물 가능성이 높다는 전망도 나온다.
아래는 역대 주요 인도 군사작전과 증시 반응이다.
- 1999년 카르길 전쟁 당시, 파키스탄군과 무장세력이 인도 측 진지를 침투해 전면전 양상으로 확산됐음에도 불구하고, 센섹스 지수는 3개월간 약 1115포인트(약 33%) 상승했으며, 니프티 지수도 319포인트 올랐다.
- 2001년 12월 인도 의회 테러 사건 이후에는 인도-파키스탄 간 긴장이 극단적으로 고조되며 양국의 대규모 병력 배치가 이뤄졌다. 이로 인해 니프티 지수는 약 14% 급락했으며, 이는 지정학적 충돌이 실제 증시 급락으로 이어졌던 대표적 사례로 꼽힌다.
- 2008년 뭄바이 테러 당시에도 시장은 예상을 깨고 회복력을 보여줬다. 공격이 발생한 이틀간 센섹스는 오히려 400포인트 상승했고, 니프티는 100포인트 올랐다
- 2016년 우리(Uri) 테러 이후 인도는 파키스탄 점령지 내 테러 거점을 대상으로 외과수술식 타격(surgical strike)을 단행했다. 발표 당일 센섹스는 400포인트 이상, 니프티는 156포인트 하락했으며, 루피화는 0.73% 약세를 보였다. 그러나 추가 확전이 발생하지 않자, 시장은 단기간 내 안정을 되찾았다.
- 2019년에는 풀와마(Pulwama) 테러에 대응해 인도가 파키스탄 발라콧(Balakot) 지역의 테러 캠프를 공습했다. 당일 센섹스는 239포인트, 니프티는 44포인트 하락했지만, 다음 날에는 상승 출발 후 보합 마감했다. 이는 시장이 분쟁이 제한적으로 유지될 것이라는 판단을 내렸음을 보여준다.
- 2025년 5월, 파할감(Pahalgam) 테러로 26명의 관광객이 희생된 데 따른 대응으로 인도는 공군·해군·육군을 동원해 9개 테러 거점을 정밀 타격하는 ‘신두르 작전’을 수행했다. GIFT 니프티 선물은 장 초반 하락 출발을 예고했으나, 실제 주요 지수는 비교적 안정적인 흐름을 보이며 제한적 하락에 그쳤다.
글로벌 신용평가사 무디스(Moody’s) 등은 인도-파키스탄 간 군사적 긴장을 인도 경제성장의 하방 리스크로 지목하고 있으며, 인도의 2025년 성장률 전망치는 6.3%로 하향 조정된 상태다.
시장 전문가 암바리쉬 발리가(Ambareesh Baliga)는 “신두르 작전이 지역적으로 제한되고 단기간 내 종료된다면, 시장은 빠르게 반등할 가능성이 높다”며 “반면 충돌이 확산될 경우 불확실성이 증시를 짓누를 수 있다. 현재로서는 관망 전략이 유효하다. 발라콧 작전 이후에도 시장은 빠르게 반등한 바 있다”고 말했다.
전문가들은 인도 증시가 러시아-우크라이나 전쟁, 트럼프 행정부 시절의 미중 무역 분쟁 등 글로벌 충격을 흡수해온 경험이 있다는 점에서, 단기적 지정학적 충격에는 회복력이 높다고 보고 있다. 이번에도 초기에는 매도세가 나타났지만, 장기적인 경제 펀더멘털에 대한 신뢰가 유지되는 한 시장은 안정적으로 복원될 가능성이 크다는 분석이다.
인도가 5월 7일 새벽 ‘신두르 작전(Operation Sindoor)’을 단행해 파키스탄 점령지 내 테러 거점 9곳을 정밀 타격한 가운데, 인도 증시는 장 초반 소폭 하락세를 보였다. 인도 정부는 이번 작전이 파키스탄 군사 시설을 겨냥하지 않았으며, “정밀하고 절제된 비확전적(non-escalatory) 조치”라고 강조했다. 전문가들은 과거 사례를 근거로 시장의 단기적 충격은 제한적일 것이며, 중장기적으로는 회복세를 보일 가능성이 높다고 분석하고 있다.
시장 분석가들은 이번 작전의 파급력이 지역적 충돌에 국한될지, 아니면 광범위한 분쟁으로 확산될 지가 향후 증시 흐름의 주요 변수라고 평가했다. 설령 사태가 확대되더라도 역사적 패턴과 현재의 글로벌 위험 평가를 고려할 때, 증시 조정 폭은 5~10% 이내에 머물 가능성이 높다는 전망도 나온다.
아래는 역대 주요 인도 군사작전과 증시 반응이다.
글로벌 신용평가사 무디스(Moody’s) 등은 인도-파키스탄 간 군사적 긴장을 인도 경제성장의 하방 리스크로 지목하고 있으며, 인도의 2025년 성장률 전망치는 6.3%로 하향 조정된 상태다.
시장 전문가 암바리쉬 발리가(Ambareesh Baliga)는 “신두르 작전이 지역적으로 제한되고 단기간 내 종료된다면, 시장은 빠르게 반등할 가능성이 높다”며 “반면 충돌이 확산될 경우 불확실성이 증시를 짓누를 수 있다. 현재로서는 관망 전략이 유효하다. 발라콧 작전 이후에도 시장은 빠르게 반등한 바 있다”고 말했다.
전문가들은 인도 증시가 러시아-우크라이나 전쟁, 트럼프 행정부 시절의 미중 무역 분쟁 등 글로벌 충격을 흡수해온 경험이 있다는 점에서, 단기적 지정학적 충격에는 회복력이 높다고 보고 있다. 이번에도 초기에는 매도세가 나타났지만, 장기적인 경제 펀더멘털에 대한 신뢰가 유지되는 한 시장은 안정적으로 복원될 가능성이 크다는 분석이다.